TSMC espera gastar 30 mil millones de dólares en CapEx en 2021, un aumento del 74% con respecto a 2020. TSMC anunció en marzo que planea invertir 100 mil millones de dólares durante los próximos tres años, principalmente para CapEx. Nuestro Semiconductores La estimación de Intelligence (SC-IQ) es que el CapEx de TSMC será de 35 mil millones de dólares en 2023, pero podría aumentar.
También se espera que Samsung gaste alrededor de $ 30 mil millones en Semiconductores CapEx en 2021. Samsung Group anunció un plan para invertir $ 210 mil millones durante los próximos tres años para expandir sus negocios. Un analista de Kiwoom Securities en Corea espera que alrededor de $ 97 mil millones sean CapEx de semiconductores. Hemos estimado el CapEx de Samsung 2022 en $ 32 mil millones, pero al igual que con TSMC, podría ser mayor.
Intel sorprendió a los analistas en su anuncio de ganancias del tercer trimestre de 2021 la semana pasada con un plan para gastar de $ 25 mil millones a $ 28 mil millones en CapEx en 2022, luego de $ 18 mil millones a $ 19 mil millones en 2021. Intel utilizará los fondos en un esfuerzo por convertirse en una importante fundición como así como ampliar y mejorar la capacidad de sus propios productos. Según el punto medio de estos rangos, Intel Capex debería aumentar un 30% en 2021 y un 43% en 2022.
TSMC, Samsung e Intel juntos representan más de la mitad del gasto de capital total de la industria de semiconductores.
El pronóstico de julio de Gartner para el CapEx de la industria de 2021 fue de $ 141.9 mil millones, un aumento del 28% desde 2021. Otras compañías que han proyectado aumentos significativos de CapEx en 2021 incluyen las fundiciones UMC y GlobalFoundries; las empresas de memorias Micron y Hynix; e IDMs ST, Infineon y Renesas.
La industria de los semiconductores está experimentando una mejora sustancial de la demanda debido al aumento del contenido electrónico automotriz, los teléfonos inteligentes y la infraestructura 5G, el IoT, los centros de datos y el crecimiento acelerado de las PC debido al trabajo, la educación y el entretenimiento en el hogar impulsados por la pandemia.
El pronóstico de Gartner de un 28% de crecimiento de CapEx en 2021 sería el más alto desde el 29% de crecimiento en 2017.
Si el CapEx en 2021 crece un 30% o más, será el más alto desde el 118% en 2010, hace 11 años.
La gran pregunta es ¿cuánto CapEx es demasiado? La industria de los semiconductores tiene una larga historia de fuertes inversiones de capital que conducen a un exceso de capacidad seguido de colapsos de precios y un mercado de semiconductores en declive.
El siguiente gráfico ilustra la relación entre la inversión en capital (CapEx) de semiconductores y el mercado de semiconductores.
La línea verde en el eje izquierdo es el cambio anual en CapEx desde 1984 hasta el pronóstico para 2021.
La línea azul en el eje derecho es el cambio anual en el mercado de semiconductores.
La línea roja de peligro se establece en 56%.
En los años en los que el crecimiento de CapEx superó el 56%, el mercado de semiconductores del año siguiente se redujo o experimentó una desaceleración significativa.
La línea de advertencia naranja se establece en 27%. Cuando el crecimiento de CapEx ha sido superior al 27% pero inferior al 56%, el mercado de semiconductores experimentó una disminución en los próximos dos o tres años.
La siguiente tabla ilustra este proceso. Han pasado seis años desde 1984 en los que el crecimiento de CapEx ha superado el 57%. Los casos más extremos fueron en 1984, 1995 y 2000.
En 1984, el 106% de crecimiento de CapEx y el 46% de crecimiento del mercado de semiconductores fueron seguidos por un declive del 17% del mercado en 1985, una desaceleración del crecimiento de 63 puntos porcentuales.
En 1995, el Capex creció un 75% y el mercado creció un 42%. Al año siguiente, el mercado disminuyó un 9%, una desaceleración de 50 puntos.
En 2000, el 82% de crecimiento de CapEx y el 37% de crecimiento del mercado de semiconductores fue seguido por una disminución del 2001% en 32, una desaceleración del crecimiento de 69 puntos. En los otros tres casos (1988, 2004 y 2010) el mercado no disminuyó al año siguiente, pero el crecimiento se desaceleró en al menos 21 puntos.
Desde 1984 ha habido dos casos en los que el crecimiento de CapEx fue superior al 27% pero inferior al 56%. En 2006, el crecimiento de CapEx fue del 27% y el crecimiento del mercado fue del 9%.
Cada uno de los siguientes tres años mostró aumentos en desaceleración del mercado que culminaron en una disminución del 9% en 2009.
De 2006 a 2009, el crecimiento se desaceleró un total de 18 puntos. En 2017, el crecimiento de CapEx fue del 29% y el crecimiento del mercado fue del 22%. Durante los dos años siguientes, el crecimiento se desaceleró un total de 34 puntos, con una caída del 12% en 2019.
El pronóstico más reciente de Gartner es un 28% de crecimiento de CapEx en 2021 y el pronóstico de WSTS es de un 25% de crecimiento del mercado en 2021.
Según el modelo anterior, deberíamos ver una desaceleración del crecimiento en los próximos dos o tres años, con una posible disminución en 2023. Si bien el modelo muestra tendencias consistentes, la tasa de aumento de CapEx es solo un factor que afecta el crecimiento del mercado de semiconductores.
Los años de alto crecimiento de CapEx suelen ser años de crecimiento sustancial del mercado, ya que las empresas utilizan el sólido crecimiento actual como justificación para un CapEx más alto.
El vigoroso aumento del mercado generalmente no es sostenible, lo que resulta en una importante desaceleración del crecimiento o una disminución en el año siguiente. Los cambios en la demanda final también son un factor importante en las caídas del mercado de semiconductores.
En 1985, el mercado emergente de PC tuvo su primer declive. En 2001, estalló la burbuja de Internet, lo que provocó un colapso de la demanda de infraestructura de Internet y otros equipos.
En 2017, el mercado de teléfonos inteligentes tuvo su primer declive, y los descensos continuaron hasta 2020.
Aunque las ganancias sustanciales de CapEx pueden predecir la desaceleración del crecimiento del mercado de semiconductores, no es necesariamente causa y efecto. Sin embargo, los fuertes incrementos en la inversión en capital (CapEx) son importantes para pronosticar el mercado de semiconductores.