Suatu saat dalam beberapa hari atau bahkan beberapa jam ke depan, para “penambang” yang mengolah bitcoin dengan matematika yang rumit akan menerima pemotongan gaji sebesar 50%—yang secara efektif memangkas setengah produksi baru mata uang kripto terbesar di dunia tersebut.
Hal ini dapat menimbulkan banyak implikasi, mulai dari harga aset hingga penambang bitcoin itu sendiri. Dan, seperti semua hal di dunia kripto yang bergejolak, masa depan sulit diprediksi.
Inilah yang perlu Anda ketahui.
APA ITU BITCOIN HALVING DAN MENGAPA PENTING?
Bitcoin “separuh”, sebuah peristiwa terprogram yang terjadi kira-kira setiap empat tahun, berdampak pada produksi bitcoin. Penambang menggunakan kumpulan komputer khusus yang berisik untuk memecahkan teka-teki matematika yang berbelit-belit; dan ketika mereka menyelesaikannya, mereka mendapatkan sejumlah bitcoin sebagai hadiah.
Halving memberikan hasil yang persis seperti yang terlihat, yaitu memotong pendapatan tetap menjadi setengahnya. Dan ketika imbalan penambangan turun, jumlah bitcoin baru yang memasuki pasar juga menurun. Itu berarti pasokan koin yang tersedia untuk memenuhi permintaan tumbuh lebih lambat.
Pasokan terbatas adalah salah satu fitur utama bitcoin. Hanya 21 juta bitcoin yang akan pernah ada, dan lebih dari 19.5 juta di antaranya telah ditambang, sehingga hanya tersisa kurang dari 1.5 juta yang dapat diambil.
Selama permintaan tetap sama atau naik lebih cepat dari pasokan, harga bitcoin akan naik karena pengurangan separuh membatasi produksi. Oleh karena itu, beberapa orang berpendapat bahwa bitcoin dapat melawan inflasi—namun, para ahli menekankan bahwa keuntungan di masa depan tidak pernah dijamin.
SEBERAPA SERING TERJADI HALVING?
Berdasarkan kode bitcoin, halving terjadi setelah terciptanya setiap 210,000 “blok”—tempat transaksi dicatat—selama proses penambangan.
Tidak ada tanggal kalender yang ditetapkan secara pasti, tetapi tanggal tersebut dibagi menjadi kira-kira setiap empat tahun sekali. Perkiraan terbaru memperkirakan halving berikutnya akan terjadi pada Jumat malam atau Sabtu dini hari.
APAKAH HALVING AKAN MEMPENGARUHI HARGA BITCOIN?
Hanya waktu yang akan memberitahu. Setelah tiga halving sebelumnya, harga bitcoin tercampur dalam beberapa bulan pertama dan naik secara signifikan satu tahun kemudian. Namun seperti yang diketahui para investor, kinerja masa lalu bukanlah indikator hasil di masa depan.
“Saya belum tahu seberapa signifikan halving yang bisa kita katakan,” kata Adam Morgan McCarthy, analis riset di Kaiko. “Ukuran sampel dari tiga (halving sebelumnya) tidak cukup besar untuk mengatakan 'Ini akan naik 500% lagi,' atau semacamnya.”
Pada saat halving terakhir di bulan Mei 2020, misalnya, harga bitcoin mencapai sekitar $8,602, menurut CoinMarketCap—dan naik hampir tujuh kali lipat menjadi hampir $56,705 pada bulan Mei 2021. Harga Bitcoin hampir empat kali lipat setahun setelah halving dan lonjakan pada bulan Juli 2016. naik hampir 80 kali lipat dalam satu tahun sejak halving pertama bitcoin pada bulan November 2012. Para ahli seperti McCarthy menekankan bahwa kondisi pasar bullish lainnya berkontribusi terhadap keuntungan tersebut.
Halving berikutnya juga terjadi setelah satu tahun peningkatan tajam pada bitcoin. Pada Kamis sore, bitcoin berada di atas $63,500 per CoinMarketCap. Nilai tersebut turun dari nilai tertinggi sepanjang masa sekitar $73,750 yang dicapai bulan lalu, namun masih dua kali lipat harga aset tersebut dibandingkan tahun lalu.
Sebagian besar pujian atas reli bitcoin baru-baru ini diberikan pada keberhasilan awal cara baru untuk berinvestasi dalam aset—ETF bitcoin spot, yang baru disetujui oleh regulator AS pada bulan Januari. Sebuah laporan penelitian dari pengelola dana kripto Bitwise menemukan bahwa ETF spot ini, kependekan dari dana yang diperdagangkan di bursa, menghasilkan arus masuk sebesar $12.1 miliar selama kuartal pertama.
Analis riset kripto senior Bitwise, Ryan Rasmussen, mengatakan permintaan ETF yang terus-menerus atau meningkat, ketika dipadukan dengan “kejutan pasokan” akibat halving yang akan datang, dapat membantu mendorong harga bitcoin lebih jauh.
“Kami memperkirakan harga Bitcoin akan memiliki kinerja yang kuat selama 12 bulan ke depan,” katanya. Rasmussen mencatat bahwa dia melihat beberapa perkiraan kenaikan mencapai $400,000, namun “perkiraan konsensus” lebih mendekati kisaran $100,000-$175,000.
Pakar lain menekankan kehati-hatian, dengan menunjukkan kemungkinan kemajuan telah terealisasi.
Dalam catatan penelitian hari Rabu, analis JPMorgan menyatakan bahwa mereka tidak memperkirakan akan terjadi kenaikan harga pasca-separuh karena peristiwa tersebut “telah diperhitungkan”—mencatat bahwa pasar masih dalam kondisi jenuh beli berdasarkan analisis mereka terhadap bitcoin berjangka.
BAGAIMANA DENGAN PENAMBANG?
Sementara itu, para penambang akan ditantang untuk memberikan kompensasi atas pengurangan imbalan sekaligus menjaga biaya operasional tetap rendah.
“Bahkan jika ada sedikit kenaikan harga bitcoin, (halving) benar-benar dapat berdampak pada kemampuan penambang untuk membayar tagihan,” kata Andrew W. Balthazor, pengacara yang berbasis di Miami yang berspesialisasi dalam aset digital di Holland & Knight. “Anda tidak dapat berasumsi bahwa bitcoin akan pergi ke bulan begitu saja. Sebagai model bisnis Anda, Anda harus merencanakan volatilitas yang ekstrim.”
Para penambang yang lebih siap kemungkinan besar sudah menyiapkan landasannya terlebih dahulu, mungkin dengan meningkatkan efisiensi energi atau menambah modal baru. Namun keretakan mungkin timbul bagi perusahaan-perusahaan yang kurang efisien dan sedang mengalami kesulitan.
Salah satu kemungkinan hasil: Konsolidasi. Hal ini menjadi semakin umum di industri penambangan bitcoin, terutama setelah kehancuran kripto yang besar pada tahun 2022.
Dalam laporan penelitian terbarunya, Bitwise menemukan bahwa total pendapatan penambang merosot satu bulan setelah tiga halving sebelumnya. Namun angka tersebut telah meningkat secara signifikan setelah setahun penuh—berkat lonjakan harga bitcoin serta penambang besar yang memperluas operasi mereka.
Waktu akan menunjukkan bagaimana kinerja perusahaan pertambangan setelah halving berikutnya terjadi. Namun Rasmussen yakin bahwa pemain-pemain besar akan terus memperluas dan memanfaatkan industri ini teknologi kemajuan untuk membuat operasi lebih efisien.
BAGAIMANA DENGAN LINGKUNGAN?
Menentukan data pasti mengenai dampak lingkungan yang terkait langsung dengan halving bitcoin masih menjadi tanda tanya. Namun bukan rahasia lagi bahwa penambangan kripto menghabiskan banyak energi—dan operasi yang mengandalkan sumber polusi telah menarik perhatian khusus selama bertahun-tahun.
Penelitian terbaru yang diterbitkan oleh Universitas PBB dan jurnal Earth’s Future menemukan bahwa jejak karbon penambangan bitcoin pada tahun 2020-2021 di 76 negara setara dengan emisi dari pembakaran 84 miliar pon batu bara atau pengoperasian 190 pembangkit listrik berbahan bakar gas. Batubara memenuhi sebagian besar kebutuhan listrik bitcoin (45%), diikuti oleh gas alam (21%) dan tenaga air (16%).
Dampak lingkungan dari penambangan bitcoin sebagian besar disebabkan oleh sumber energi yang digunakan. Analis industri menyatakan bahwa dorongan terhadap penggunaan lebih banyak energi ramah lingkungan telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir, bertepatan dengan meningkatnya seruan perlindungan iklim dari regulator di seluruh dunia.
Namun, tekanan produksi dapat menyebabkan para penambang beralih ke sumber energi yang lebih murah dan kurang ramah lingkungan. Dan ketika melihat halving yang akan terjadi, JPMorgan memperingatkan bahwa beberapa perusahaan penambangan bitcoin mungkin juga “berusaha melakukan diversifikasi ke wilayah berbiaya energi rendah” untuk menggunakan rig penambangan yang tidak efisien.